01
三档配比 · 劣后年化收益
数据来源：美股量化策略历史回测（），回测年化收益率 。
劣后年化收益 = 杠杆 × 策略年化 − (杠杆−1) × 9% 优先成本。下列为劣后份额的年化净收益。
02
劣后本金增长测算
假设劣后投入本金 ，若每年维持回测年化收益，本金增长如下（对数轴）。
多年复利为理论外推，非收益承诺。
劣后本金增长曲线（3 年外推）
按各档恒定年化复利 · 起点为劣后本金 · 鼠标悬停查看金额
03
杠杆回撤与平仓线风险
杠杆同时放大回撤。下图为历史回测期内、按恒定杠杆的劣后最大回撤，
对照基金条款预警线 −20%与平仓线 −30%。
04
缓慢加杠杆 · 避免击穿方案
直接打满 4x 静态杠杆，回测期内最大回撤 ，
会在 击穿 −30% 平仓线 → 强制平仓清盘、本金归零。
解决办法：用已实现利润做安全垫，缓慢加杠杆 —— 起步低杠杆，净值创新高、利润垫变厚后逐步加仓逼近打满；
一旦回撤逼近底线就自动减杠杆。这样把回撤结构性地压在平仓线以上。
回撤对比 · 缓慢加杠杆 vs 静态打满 4x
静态 4x 击穿 −30% 后视为清盘（曲线终止）；动态方案始终在平仓线以上
杠杆动态调整轨迹
起步约 1.5x，随利润垫增厚缓慢加到打满附近，回撤时自动降杠杆
05
测算方法与假设
- 策略基准 R：美股量化策略 1x 回测的年化收益率（引擎口径）。
- 稳态杠杆口径：每年维持目标杠杆，劣后年化 = 杠杆放大策略年化、再扣优先成本。
- 优先成本 9% 年化，仅对借入的优先资金计提。
- 不计管理费(1.5%)、表现费、申购费及收益分配瀑布 —— 按"单纯计算收益"口径。
- 历史回测不代表未来；多年复利外推为理论值，实际受市场、强平、申赎等影响。
06
基金要素（摘）
投资策略
系统化多因子美股量化策略，捕捉中短期定价错误
单一标的集中度 ≤ 25%
分级结构
Class A = 劣后级（承担杠杆）
Class B = 优先级（年化 9% 固定收益）
资金配比
Class A : Class B 打满 1 : 3（劣后杠杆 4x）
优先先募集、劣后后募集
费用
管理费 A/B 各 1.5% · 申购费 1.5%
劣后表现费：年化≤40%计提20%，>40%计提40%（本测算未计入）
托管/估值
盈透证券(IBKR) 托管 · 三方估值，每月末估值
回测非实盘数据基准 2026-05-26
本测算基于美股量化策略历史回测的年化收益率，按杠杆放大并扣减优先固定成本得出劣后年化收益，
仅用于说明杠杆收益结构，不构成任何投资建议或收益承诺。多年复利增长为理论外推。
历史回测不代表未来表现；实际产品收益受管理费、表现费、收益分配顺序、申赎时点、平仓线强制平仓、滑点与税费等多重因素影响，
可能显著低于本测算值。杠杆同时放大收益与亏损：回测显示 3x、4x 配比的最大回撤已击穿 −30% 平仓线，
实盘触及将强制平仓清盘，劣后本金存在大幅损失乃至归零的风险。